东方雨虹：深度研究：需求回稳，零售破局，重拾信心

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 东方雨虹（002271）深度研究 东方雨虹 沪深300 窄》 需求回稳，零售破局，重拾信心 2024 年 10 月 22 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 防水材料白马，竞争优势显著。公司深耕行业多年，积累了显著的竞 争优势，具体包括：1）规模优势：2021 年表观市占率 25%，2023 年 收入 328 亿元，防水材料产量 25.1 亿平，收入上领先第二名企业 3 倍以上；2）渠道优势：公司 2023 年销售人均工资 29 万元，高于竞 争对手，优秀的激励机制使得公司绑定了一批优质经销商，2023 年销 售人均创收 696 万元，同样优于竞争对手，虹哥汇会员数量 270 万人 以上，工长资源丰富；3）品类优势：目前公司产品包括防水材料、 建筑涂料、民用建材、修缮等多个品类，覆盖从开工到竣工到地产后 周期每个阶段，2023 年非防水材料收入占比 20%以上，产品矩阵较可 比公司更加丰富；4）盈利能力优势：由于上述优势，公司相较于竞 争对手有更低的成本和更好的议价能力，同时由于公司零售业务丰 富，公司利润率总体更加稳定，2021- ...