2024年10月宏观利率展望：基本面低位企稳，利率波动增大

南京银行 2024 年 10 月宏观利率展望 基本面低位企稳，利率波动增大 阿 南京银行资金运营中心金融市场研究部 王丽君 邓露 刘怡庆 内容摘要： 宏观经济方面，9 月经济数据显示，经济在下行至低位后有逐步改善的迹象， 一是当月基建投资增速上行，显示财政支出节奏加快；二是消费增速略高于预期， 主要受补贴政策提振。三季度总体经济有所下行，四季度随着稳增长政策陆续实 施，预计能够对房地产、消费以及基建等传统动能有所拉动。通胀方面，CPI 受 非食品价格下跌再度回落，PPI 同比增速也继续下行，显示目前整体需求仍然偏 弱。 10 月以来，资金利率较季末转松，DR007 最低下行至政策利率以下 5bp。质 押式回购成交量再度增加至约 8 万亿。10 月票据利率再度回落至低位，财政政 策发力尚需时间，短期企业信贷或偏弱。另外，中资银行近期或再度下调存款利 率，资金面上行压力减轻。货币政策方面，央行近期推出了一揽子增量政策，宽 信用力度非常大。当前社融和 M1 再创新低，内需较弱，货币政策在基本面未有 明显改善前将继续保持支持性立场。但是也要高度关注增量财政政策出台力度， 财政部于 10 月 12 日宣布将一次性增加较 ...