李宁：Q3销售仍较为波动，全年预计公司业绩持平

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 10 23 年 月 日 李宁（02331.HK） Q3 销售仍较为波动，全年预计公司业绩持平 事件：李宁发布 2024Q3 经营情况公告，成人流水同比下降中单位数，短期由于 消费环境波动，公司终端销售有所承压。 李宁成人：客流波动+ASP 降低导致线下流水承压，电商表现优于线下。2024Q3 李宁成人全渠道流水同比下降中单位数，其中线下渠道流水高单位数下滑（直营 流水同比下降中单位数，批发渠道流水同比下降高单位数），电商流水增长中单位 数。分渠道来看： ➢ 线下渠道优化持续推进，客流波动叠加 ASP 降低对单店销售造成压力。2024 年以来我们预计公司一方面加速提升高线城市直营门店盈利能力，关闭低效 店铺；另一方面针对消费下沉的现象，公司增加低线城市门店拓展力度，2024 年以来直营门店净减少 14 家，批发门店净增 55 家。从单店层面来讲，年初 以来国内消费环境整体处于波动中，李宁品牌终端门店客流相对较弱；另外 2024Q3 出于渠道库存管控的需求（我们预计 Q3 末全渠道库销比或在 5 左 右，到年底预计恢复到 4-5 之间），我们预计线下 ...