华润电力：增发获母公司支持，融资额覆盖大部分今明年资本开支

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 20.75 港元 25.02↓ +20.6% 电力 2024 年 10 月 23 日 华润电力 (836 HK) 增发获母公司支持，融资额覆盖大部分今明年资本开支 增发新股融资 72 亿港元，母公司的认购占 46%。公司宣布向第三方投资 者以每股 19.7 港元增发 1.98 亿新股，同时母公司华润集团亦以每股 19.7 港元认购 1.68 亿新股，两组增发共融资约 72 亿港元。计及增发后，新股 认购价格相等于 1.0 倍 2024 年市账率/7.9 倍市盈率。管理层表示新股融 资主要是优化公司资本结构。 新股融资能覆盖 2024-25 年大部分的资本开支。我们认为公司今明两年装 机速度较快，预计为 2024/25 年分别新增 8/9 吉瓦的风/光新装机，两年 资本开支加总约 80 亿港元。同时，公司新能源板块回 A 的进展，在时间 上未必与目前资本开支的预算有最佳配合，作出股本融资的决定亦有一定 根据。目前的新股融资已能覆盖 2024-25 年大部分的资本开支，相信除原 定的新能源板块回 A 外，公司港股平台在未来 1-2 年再作股本融资的机会 较低 ...