李宁：Q3流水有所下降，引入红杉拓展海外市场

2024 年 10 月 23 日 李宁（2331.HK） Q3 流水有所下降，引入红杉拓展海外市场 事件：李宁公布 2024Q3 经营情况，全平台零售流水同比中单位数下降，其中线下同 比录得高单位数下降，电商同比录得中单位数增长。综合考虑，我们预测 2024/2025 /2026 年 EPS 为 1.17/1.29/1.43 元，给予 2024 年 18 倍 PE，目标价 22.8 港元，维 持"买入"评级。 报告摘要 消费疲软影响流水，生活及跑步品类表现亮眼 24Q4 李宁（不包括李宁 YOUNG）全平 台零售流水同比中单位数下滑，主要是因为消费环境疲软，客流较为波动以及 ASP 中单位数下降。分渠道来看，线下渠道（包括直营及批发）同比录得高单位数下降， 其中直营同比中单位数下降，批发同比高单位数下降，直营表现好于批发主要受益 于奥莱门店的拉动，但直营正价门店和批发门店同店表现接近；电商同比录得中单 位数增长。国庆黄金周线下流水转正至单位数增长，电商同比增长 30-40%，预计 Q4 在低基数的影响下流水将环比改善。生活类产品中，Soft 系列表现持续亮眼，截至 Q3 累计销量约 200 万双，24H1 销 ...