近日，国民服装品牌"男人的衣柜"海澜之家正式宣布启动赴港上市计划。 海澜之家在公告中明确指出，此次赴港上市，是为深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平 台，进一步增强公司资本实力，助力公司高质量发展。 海澜之家雄心勃勃的上市计划，背后有稳健的业绩作为支撑。2025年上半年，海澜之家营业收入为115.66亿元，同比增长1.73%；归母净利润为15.80亿 元，同比下降3.42%；扣非归母净利润为15.66亿元，同比增长3.83%。 除了海澜之家，服饰上市公司半年报均已先后披露。2025年上半年，激烈内卷的服饰赛道，呈现出什么样的变化？ 01 冰火两重天 时至今日，国内服饰行业的高增长时代已成过去，市场需求端收缩，增长动力明显减弱。从蓝鲨消费统计的48家服饰上市公司来看，2025年上半年，有31 家营收同比下滑，31家净利同比下滑。 | 序号 | 公司 | 营收(亿元) | 增幅(%) | 净利(亿元) | 增幅(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 安踏体育 | 385. 4 | 14.3 | 70. ...

"以往我们请一些专业运动员来给跑鞋做评测，需要参与者提供主观评分，同时穿戴测试设备，采集各 类测试者的运动数据，再做数据处理。现在，我们可以通过机器人的关节传感器直接获得数据，并且不 存在身高体重差异，大幅缩短了测试时间，提高了研发效率。"杨帆说，以往测试过程需要4到8人、参 与测试2到3天，加上数据处理时间共需一个月左右。如今用机器人测试，当天就可以拿到结果，作为一 个补充的数据维度。 杨帆介绍，通过采集机器人髋、膝、踝三个关节的传感器数据，从关节活动角度可得出力矩，从而分析 出关节受损伤的风险。另外，研究中心正在尝试建立人机对应的数据模型，从而通过分析机器人跑步的 耗电情况，了解跑者穿着某款鞋的能量损耗差异。 "未来，我们希望在现有数据库基础上，用机器人构建一个产品数据库。每一款新上市的跑鞋，都可以 经过机器人测试，了解其在减震、稳定等十几个维度的表现。"杨帆说。 "我们可以用机器人做产品测试、建立跑鞋的数据库，未来还希望让机器人参与工厂生产线，甚至进门 店辅助工作人员导购。"李宁运动科学应用研究中心高级总监杨帆在接受记者采访时说。 运动品牌与人形机器人合作成为新趋势。今年6月，安踏与宇树科技、香港理工大 ...

Group 1 - BlackRock's stake in Li Ning increased from 4.66% to 5.31% as of September 12 [1]

图：厦门 大学能源学院创始院长、嘉庚创新实验室主任顾问、GF60专家委员李宁 9月9日，由厦门市人民政府主办，厦门市财政局、厦门市商务局、绿色金融60人论坛（GF60）和厦门 海峡可持续产业联合会联合承办，以"打造数字产品护照，助力可持续贸易发展"为主题的2025鼓浪屿论 坛・ESG与可持续产业发展创新论坛在厦门成功举办。 厦门大学能源学院创始院长、嘉庚创新实验室主任顾问、GF60专家委员李宁以"能源创新与数字赋能助 力ESG及产业升级"为题发表主旨演讲。 面对挑战，李宁以中国过去三十年实践印证破局的可能性。"工业革命200多年来，全球能源生产与使用 总量增加超过30倍，要实现2050-2060年达到净零排放或碳中和目标，需要零碳能源年均增长率超过 8%-10%，或负碳技术增长更快。这看似不可能，但中国的发展路径证实了可能性的存在。" 公开数据显示，过去三十多年，全球风电、光伏装机容量增长数万至十几万倍，而中国截至2024年最新 数据逼近50万倍。"这是历史上前所未有的增长奇迹，向世界展示了一条全新的低碳发展路径。"而供应 和消纳高比例可再生能源，又催生了储能、电动车、绿氢、零碳园区和虚拟电厂等创新技术与应用 ...

| 公司名称 | 占比值变动 | 最新持股比例 | | --- | --- | --- | | 山东墨龙(00568) | -1.99% | 57.67% | | 宜搜科技(02550) | -0.99% | 37.95% | | 南京熊猫电子股份(00553) | -0.98% | 42.65% | | 凯莱英(06821) | -0.95% | 43.35% | | 美中嘉和(02453) | -0.95% | 32.06% | | 知行科技(01274) | -0.80% | 22.77% | | 荣昌生物(09995) | -0.75% | 52.05% | | 金山云(03896) | -0.73% | 25.09% | | 长城汽车(02333) | -0.71% | 49.43% | | 泰格医药(03347) | -0.66% | 53.57% | | --- | --- | --- | | 金力永磁(06680) | -0.54% | 25.00% | | 西锐(02507) | -0.54% | 8.51% | | 中粮家佳康(01610) | -0.51% | 34.09% | | 海普 ...

皮诺家族的估值保卫战：为何此刻释放出售信号？ 德国运动品牌彪马（PUMA）的命运再度站在十字路口。 近日，Artémis董事长弗朗索瓦·亨利·皮诺公开表示，其持有的彪马29%股份"不具备战略意义"，并强 调"保留所有选择权"。这一表态引发市场广泛猜测，认为Artémis可能正在为未来出售彪马股份铺路。 一场静待时机的沉浮之争，正在资本的博弈中悄然酝酿。 然而剧情很快出现新的波澜。9月12日，有接近Artémis的消息人士指出，当前彪马股价严重低估了公司 的价值，"彪马不会永远留在Artémis的投资组合中，但现在还不是出售的最佳时机"。 2018年，开云集团为聚焦奢侈品业务，将彪马大部分股权分拆授予股东，Artémis作为开云集团大股东 由此成为彪马最大单一股东。如今这个年收超80亿欧元的优质资产再度成为焦点，但也因估值分歧陷 入"卖与不卖"的拉锯。 在由耐克（Nike）与阿迪达斯（Adidas）主导的全球运动市场"两超多强"格局之下，彪马凭借其深厚历 史积淀与全球分销网络，被视为极具吸引力的收购标的。若最终达成交易，不仅重塑全球运动品牌竞争 秩序，更可能催生冲击行业格局的新势力。 Artémis作为皮诺家族 ...

行 业 及 产 业 纺织服饰 2025 年 09 月 14 日 延江股份单周涨幅 26%，海澜之家公告拟赴港上市 看好 ——纺织服装行业周报 20250914 本期投资提示： 证 券 《Lululemon 中国区高增，制造端重视无 纺布产业链——纺织服装行业周报 20250907》 2025/09/07 《诺邦中报超预期尽显成长性，同时建议 布局运动板块——纺织服装行业周报 20250831》 2025/08/31 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 求佳峰 (8621)23297818× qiujf@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 研 究 报 告 相关研究 ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。9 月 5 日～9 月 12 日，SW 纺织服饰指数上涨 0.7 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several key companies in the textile and apparel industry, including Anta Sports, Li Ning, and Xtep International, with respective 2025 PE ratios of 18x, 18x, and 12x [11][39]. Core Insights - The textile and apparel industry is experiencing a shift in export dynamics due to changes in U.S. tariff policies, leading to a decline in imports from China and an increase from Southeast Asian countries [2][25]. - Major apparel manufacturers reported mixed revenue results for August 2025, with declines for companies like Yuanyuan Group and Ruo Hong, while Feng Tai showed month-on-month improvement [1][16]. - The report anticipates a recovery in orders for upstream manufacturers if the operational performance of core brands like Nike improves, particularly in the Greater China market [3][32]. Summary by Sections Industry Overview - The textile and apparel sector has seen a decline in U.S. imports from China, with a 23% year-on-year drop from January to July 2025, while imports from Vietnam, India, Bangladesh, and Cambodia increased by 18%, 16%, 22%, and 24% respectively [2][25]. - China's apparel exports from January to August 2025 totaled $102.8 billion, down 1.7% year-on-year, while textile yarn and fabric exports increased by 1.6% to $94.51 billion [2][25]. Company Performance - Nike's revenue for FY2025 showed significant declines across all quarters, with a drop of 10.4% in Q1 and 12.0% in Q4, but the company expects a narrowing of revenue decline in FY2026 [3][32]. - Key manufacturers like Shenzhou International and Huayi Group reported revenue growth of 15% and 10% respectively for the first half of 2025 [10][33]. Market Trends - The report highlights a cautious consumer environment, with the sports footwear segment expected to outperform the overall apparel market, maintaining a healthy inventory turnover ratio of 4-5 [3][36]. - The jewelry sector is also noted for its focus on product differentiation and brand strength, with companies like Chow Tai Fook and Chao Hong Ji recommended for their improving product and channel efficiencies [4][38]. Investment Recommendations - The report recommends Shenzhou International for its low exposure to U.S. business and strong profitability, with a 2025 PE of 13x, and Huayi Group for its expanding international capacity, with a 2025 PE of 18x [38]. - In the sportswear segment, Anta Sports and Li Ning are highlighted for their robust operational capabilities, both with a 2025 PE of 18x [39].

PU鞋底是使用聚氨酯制作的鞋底，与普通橡胶鞋底相比，它具有质量轻、耐磨性能好等特点。PU鞋底 以聚氨酯树脂为主要原料，解决了中国国内塑料底和再生橡胶底容易断底等问题和橡胶底容易开胶的问 题。通过增加各种添加剂，使PU鞋底在耐磨、耐油性、电绝缘、防静电和耐酸碱性能方面有了很大的 提高。目前，PU鞋底主要加密聚胺脂底和发泡聚胺脂底两种，加密型聚氨酯底非常轻，软硬适中，手 工制造，耐磨耐穿，维修方便，不易开胶断底。发泡型聚氨酯底因成份少，自然就很软，但不耐磨，不 易开胶，一但开胶就无法修理。 PU鞋底分类 PU鞋底通常采用低压浇注或高压浇注的方式进行成型，部分情况也会采用注射模压。浇注成型采用低 压或高压浇注方式，通过鞋底浇注机将A、B组分原液注入模具，经烘道固化成型。具体情况如下： 内容概要：随着我国社会经济的发展和居民生活水平的不断提高，鞋底材料的种类越来越多，质量不断 上升。传统鞋底材料多选用天然橡胶、皮革等天然材料，现代鞋底多选用PU鞋底原液、聚氯乙烯、热 塑性弹性体、合成橡胶等人造材料。其中PU鞋底原液制成的鞋底具有耐磨、舒适、保暖、可降解、质 量轻、弹性强、绝缘性好、柔软度佳、美观性好、缓冲性好、尺寸稳 ...

（来源：普华有策） 运动鞋履行业深度剖析：经营模式、规模预测及发展走向 鞋履是居民生活必需品，能支撑和保护双脚，减少地面带来的影响。运动鞋履是其中一类，按不同运动 特点设计，强调缓冲、防震等特性；随着被大众接受，其设计融入生活化等元素，不仅适用于运动场 合，也适合日常穿着，成为鞋履市场不可或缺的部分。 1、运动鞋履行业主要经营模式 品牌运营与制造一体模式是指公司从事鞋履品牌运营的同时，鞋履的产品设计和开发制造主要由公司负 责。目前采用这种模式的企业包括贵人鸟、万里马等。上述两种模式也并非绝对，贵人鸟、万里马等也 存在少部分鞋履外包生产的情况。 2、运动鞋履行业市场规模及预测 （1）全球运动鞋行业市场规模及预测 运动鞋履作为现代居民生活消费必需品，全球鞋履行业市场规模巨大。2019-2023年复合增长率2.4%， 受公共卫生事件等影响，2020年规模降至5705亿元，后稳健增长，2023年达9356亿元。受益于运动时尚 风潮、库存周期回暖、消费者支付意愿上升及对健康运动重视，需求稳步增长，预计2028年规模超 14000亿元，且运动鞋在灵活适配等方面具优势，推动行业稳定发展。 2019-2028年全球运动鞋行业 ...