新东方-S：教育业务保持较好增长、暑期利润率进一步提升

新东方-S（9901.HK）2025 财年一季报点评 事件：10 月 23 日晚间，公司发布 FY2025Q1 业绩。2024 年 6-8 月总收入 14.35 亿美元，yoy+30.5%，归母净利润 2.45 亿美元，yoy+48.4%；Non-GAAP 经 营利润 3.00 亿美元，yoy+22.6%，Non-GAAP 归母净利润 2.65 亿美元， yoy+39.8%。 ➢ Q1 非甄选业务收入同比增长 33.5%，新业务保持快速增长。2024 年 6-8 月公司非甄选业务收入 12.78 亿美元，yoy+33.5%，贴近指引上限（yoy +3134%），符合我们的预期。分业务看，出国考培/出国咨询/成人大学生/新 业务/高中收入 yoy+18.8%/20.7%/30.4%/49.8%/2021%，文旅业务实现收入 约 9000 万美金。新业务主要包括非学科课程（占比 50%+）、智能学习系统（占 比约 33%）。Q1 公司非学科课程报名 48.4 万人次，yoy+11%，表观增速较低 主要系今年招生节奏提前、Q4 计入了更多的人次。Q1+Q4 结合来看，非学科 课程报名人次 yoy+27%，两项核 ...