爱玛科技：受换标影响，Q3单季度收入下滑

公司快报 2024 年 10 月 27 日 爱玛科技(603529.SH) 受换标影响，Q3 单季度收入下滑 事件：爱玛科技发布 2024 年三季报，公司 2024 年 1~9 月实现 收入 174.6 亿元，YoY+0.05%，实现归母净利润 15.5 亿元， YoY-0.3%；经折算，公司 Q3 单季度实现收入 68.7 亿元，YoY-5.1%， 实现归母净利润 6.0 亿元，YoY-9.0%。临近换标周期，我们判断 渠道提货意愿短期有所抑制。长期来看，新国标将提升行业门槛， 头部企业份额有望加速提升。 2024Q3 收入增速环比放缓：爱玛 2024Q3 收入增速环比 Q2-23pct。我们认为主要因为：1）新国标将至，渠道提货较为谨 慎。工信部 9 月 19 日公布《电动自行车安全技术规范（征求意见 稿）》，新标准与旧标准相比，在防火阻燃性能、防篡改、北斗定 位系统等多方面进行改进，产品变动较大；2）消费者预期后续会 有政府以旧换新补贴政策，可能存在延迟购买的行为。 Q3 单季度毛销差保持同比提升趋势：爱玛 Q3 归母净利率为 8.8%，同比-0.4pct。我们认为盈利能力下降主要因为股份支付费 用增加 ...