房地产：渐行渐近报告三：“止跌回稳”成为地产核心逻辑

＃title＃ ＃相关报告 relatedReport＃ 《渐行渐近系列报告一：居 民杠杆率不提升条件下的地 产长期复苏》2024-05-26 《渐行渐近报告二：收入和 房价关系》2024-06-25 1998 年房改至 2020 年，核心逻辑是居民杠杆率变化和房价的循环。核心逻辑要给 ＃分析师： emailAuthor＃ 王沁雯 间趋势判断会有误差。 wangqinwen@xyzq.com.cn S0190523040001 2020 年以后，核心逻辑是去杠杆。在其它因素无特别大变化情况下，非常利落实 现地产去杠杆，最终效果几乎超出所有预期。如果此期间没有认识到核心逻辑变化 阎常铭 并且给予最高判断权重，仍然牵挂一些此阶段非核心逻辑，就会有误差。 yanchangming@xyzq.com.cn S0190514110001 在每一个阶段，既要研究核心逻辑实现方式，又要研究核心逻辑实现有没有阻碍。 政策本身是结果导向的，总会以我们想象得到或者想象不到的方式实现。我们此前 渐行渐近系列报告以及此前多个行业深度报告有很多案例表明：当前微观层面感 知的一些阻碍，在未来宏观层面大概率不是阻碍，可能不会阻挡核心逻辑的 ...