长城汽车：2024年三季报点评：出口结构持续优化，汇兑影响短期波动

证 券 研 究 报 告 长城汽车（601633）2024 年三季报点评 强推（维持） 出口结构持续优化，汇兑影响短期波动 目标价：37.26 元/17.91 港元 当前价：27.82 元/14.38 港元 事项： 公司发布 2024 年三季报，前三季度营收 1423 亿元、同比+19%，归母净利 104 亿元、同比+1.1 倍，扣非归母净利 84 亿元、同比+1.2 倍。 评论： 出口结构优化带动 ASP 继续提升。公司 3Q24 单季营收 508 亿元、同环比 +3%/+5%，对应整车销量 29.4 万辆、同环比-15%/+3%，其中出口 12.3 万辆再 创新高、同环比 +40%/+13% ，出口占比 42% 同样创新高、同环比 +16.3PP/+3.5PP，根据中汽协，前三季度公司出口份额 7.5%、排名第 4，较 2023 年全年+1.1PP。出口结构优化带动下，按全口径（含非整车业务）3Q ASP 17.3 万元、同环比+2.9 万元/+0.2 万元。 销售结构影响毛利、汇兑估计环比多损失约 7 亿元。公司 3Q24 单季归母净利 33.5 亿元、同环比-8%/-13%，净利率 6.6%、同环比-0 ...