宏观研究报告：风险偏好可能还有第二轮磨顶的机会

宏观研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 2024 年 10 月 27 日 风险偏好可能还有第二轮磨顶的机会 报告要点： 存量房贷利率如期完成调整，首套和二套住房贷款利率统一为 LPR 减 30bp，此举有利于降低银行坏账风险以及减少购房者的提前还贷行为。但若 要彻底化解地产行业风险，需要房价止跌，但目前根据地产已经完成的敏感 性测试结果来看，政策还需要加码，毕竟地产销售的同比还未回正。 最近的重点依然在政策，而市场风险偏好提高的背后并不是哪个具体且 有效的政策，而是看到政策在决策上的态度异常积极，这个对认为"现在基本 面问题仅仅是政策力度不够"的投资者的信心是很大程度的提振，因此，10Y 国债收益率重回 2.15%，A 股普涨，玻璃等中国概念商品涨幅明显。 现在的核心是政策底线，目前这个还是未知数，而另一方面，对宏观的政 策和对市场的政策必须相互匹配，否则就会造成结构的脆弱性，目前看，随着 股票回购增持再贷款和互换便利工具等工具的实施，原本债市的杠杆已经有 一部分被置换到了股市里。 按照最悲观的假设，即使我们存在这种脆弱性，风险偏好的反转也不会 一蹴而就，毕竟前期的信号过于鲜明强烈，如果参照 ...