永新股份：塑料软包领军企业，高分红凸显长期价值

华福证券 司 研 永新股份（002014.SZ） 塑料软包领军企业，高分红凸显长期价值 投资要点： 国内塑料软包龙头企业，多年业绩保持稳增 公司成立于 1992 年，主要生产真空镀膜、多功能薄膜、彩印复合软包装材 料、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制品、精细化工产品等。 2023 年公司实现营业收入 33.79 亿元，同比+2%；2017-2023 年营业收入 CAGR 为 9.1%。2023 年公司实现归母净利润 4.08 亿元，同比+12%， 2017-2023 年归母净利润 CAGR 达 12.1%。近年来公司充分重视股东回报， 近年分红比例保持在 70%~80%，2023 年分红比例达 82.6%，股息率 6.6%。 客户结构优异，盈利能力稳健 公司历年前五大客户销售占比保持在 25%以下，2023 年前五大客户销售占 比为 21.8%，客户结构较为分散，涵盖食品饮料类、日用日化类、医药等 多领域。客户及产品矩阵的丰富使公司历年产品价格整体稳定，彩印包装 材料毛利率稳中有升，2023 年彩印包装毛利率升至 27.4%。2019-2023 年， 公司综合毛利率保持在 22.2%~24.7%区间 ...