微电生理：3Q24国内业务有所承压，海外业务稳健增长

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 微电生理 （688351.CH） 公司研究 | 医药行业 微电生理（688351.CH）：3Q24 国内 业务有所承压，海外业务稳健增长 公司 3Q24 收入受国内业务影响有所下滑，但受益于有效的降本控费， 净利同比实现高增长。分地区看，国内三维手术量继续受到行业反腐冲 击，电生理设备投放及产品入院均受到一定影响，海外则维持稳健增长。 3Q24 业绩会上，公司表示 2024 年将力争实现收入同比 30%的增长，但 考虑到行业手术量增速仍在反腐背景下承受一定压力，我们的预测较公 司目标更为保守。维持"买入"评级及目标价人民币 27.9 元。 3Q24 收入因国内业务承压有所下滑，净利在降本控费下实现高增长： 3Q24 收入同比-1.5%至人民币 9,250 万元，收入中三维消融导管/标测 导管/设备/针鞘类产品占收入比例分别为>40%/约 30%/约 10%/约 15%， 其中主要新产品（压力消融导管、冷冻消融导管、高密度标测导管） 占比提升至 30%（vs 1H24 约 20%）；毛利率同比-4.3pcts 至 58.1%， 继续受到集采降价以及压力导管等新品上市后仍在放量期 ...