欧派家居：Q3营收承压盈利改善，关注边际变化

• A T T T 华福证券 欧派家居（603833.SH） Q3 营收承压盈利改善，关注边际变化 投资要点： 事件：公司发布三季报。前三季度实现营收 138.79 亿元，同比-16.2%， 实现归母净利润 20.31 亿元，同比-12.1%，扣非净利 17.62 亿元，同比 -19.9%。单 Q3 公司实现营收 52.96 亿元，同比-21.2%，实现归母净利润 10.41 亿元，同比-11.6%，扣非净利 9.87 亿元，同比-12.6%。 行业需求偏弱导致营收持续承压 ①分产品，前三季度橱衣卫木分别实现营收 40.3 亿元、71.9 亿元、 8.0 亿元、8.3 亿元，分别同比-22%、-19%、-2%、-17%；单 Q3 橱衣 卫木营收分别-30%、-20%、-16%、-22%，各品类营收降幅均有所扩大。 ②分渠道，前三季度直营、经销、大宗、其他分别实现营收 5.3 亿元、104 亿元、23 亿元、2.9 亿元，分别同比+4%、-19%、-12%、 +29%；单 Q3 各渠道营收分别-13%、-21%、-29%、+31%。 降本控费毛利率提升显著，带动盈利表现好于营收 ①毛利率：公司单 Q3 实现毛利 ...