宏观研究：工业企业利润是后发变量，关注价格的先期信号
中邮证券·2024-10-29 07:32
2024 年 10 月 28 日 证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《10 月高频数据有所回暖，上下游恢 复仍有分化》 - 2024.10.28 宏观研究 工业企业利润是后发变量，关注价格的先期信号 核心观点 全国规模以上工业企业利润总额当月同比增速连续两个月负增 长，1-9 月全国规模以上工业企业实现利润总额累计同比亦由正转负。 我们理解，规模以上工业企业利润同比增速连续转弱，表面体现为价 格和利润率走弱，但从经济循环角度分析，有效需求不足背景下，促 生产稳增长的做法反而是工业企业利润走弱的更深层次原因。在新旧 动能转换期，有效需求不足成为当前主要矛盾，促生产稳增长做法虽 可支撑短期经济增速，亦会导致需求与生产的持续背离。此时若无有 效的扩需求政策，因供大于求，企业库存会逐步走高，价格走弱，呈 现通缩迹象。与此同时，因产销率走低，销售费用随着销售难度增加， 而因存货周 ...