证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-26 9291 股票投资评级 买入 |首次覆盖 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 洁美科技(002859) 拟收购埃福思，拓展超精密加工设备赛道 ⚫ 投资要点 电子封装材料业务产能持续扩张，叠加需求强劲，进入量价齐升 阶段。一方面，公司顺应电子元器件小型化趋势，持续优化产品结构， 持续增加高精密载带专用设备，提升高附加值产品的产销量；另一方 面，公司持续优化生产流程，加速技术迭代，建设高净化等级的智能 化数字工厂，适应小型化、车载、半导体类载带产品的生产要求。此 外，公司进一步优化和完善生产基地战略布局，持续新建及扩建海外 生产基地，提高对海外客户的响应速度，其中菲律宾生产基地持续向 主要客户送样测试及批量供货；马来西亚生产基地扩建项目新厂房已 经建设完成。公司持续打造塑料载带高端产品核心竞争力，新增一批 高精密塑料载带生产线，并已向半导体领域重点客户持续供货，业务 发展势头良好。2025年上半年，公司电子封装材料营业收入80,786.09 万元，同比增长 9.97% ...

买入|维持 个股表现 -0.3 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 2025-03-25 2025-07-25 2025-11-25 2026-03-25 蜜雪集团 恒生指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 公司基本情况 | | --- | | 最新收盘价(港元） | 322.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本(亿股) | 3.80 | | 总市值/流通市值(亿港元）1222.37 | | | 52 周高/低(元） | 618.50/312.20 | | 资产负债率(%) | 19.57 | | 市盈率 PE | 16.83 | | 第一大股东 | 张红甫及张红超一致 | | | 行动人 | | 持股比例 | 81.99% | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 蜜雪集团(2097.HK ) 证券研究报告：食品饮料 |行业点评报告 发布 ...

发布时间：2026-03-26 股票投资评级 证券研究报告：建筑材料 | 公司点评报告 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 海螺水泥(600585) 行业需求仍有压力，成本优化业绩小幅改善 l 事件 公司发布 25 年报，25 年实现营收 825.3 亿元，同比-9.33%，实 现归母净利 81.13 亿元，同比+5.42%，扣非归母净利 75.88 亿元，同 比+3.03%，其中Q4实现营收212.3亿元，同比-7.19%，归母净利18.09 亿元，同比-27.59%，扣非净利润 16.51 亿，同比-33.59%。公司全年 现金分红 44.9 亿元，分红比例达 55.3%。 l 点评 销量小幅下滑，毛利率有所提升：25 年公司水泥熟料自产品销量 为 2.65 亿吨，同比下降 1.13%，降幅优于水泥行业平均水平，主要得 益于海外和出口销量增长；自产品销售收入 683.78 亿元，同比下降 6.61%；自产品销售成本 493.96 亿元，同比下降 10.27%；自产品综合 毛利率为 27.76%，较 ...

行业投资评级 强于大市|维持 证券研究报告：计算机|点评报告 发布时间：2026-03-26 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 4898.22 | | 52 | 周最高 | 6151.34 | | 52 | 周最低 | 4080.58 | 行业相对指数表现（相对值） -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 计算机 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@cnpsec.com 近期研究报告 《从"养龙虾"到云厂商涨价，AI Infra 环节景气度持续上行》 - 2026.03.24 我国 Token 调用量两年涨千倍，继续看好 AI Infra 景气度上升 ⚫ 我国 Token 调用量两年涨千倍，数 ...

证券研究报告：建筑材料 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-26 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 23.20 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）52.99 | / 40.00 | | 总市值/流通市值（亿元）1,229 | / 928 | | 52 周内最高/最低价 | 27.17 / 21.43 | | 资产负债率(%) | 20.4% | | 市盈率 | 15.06 | | 第一大股东 | 安徽海螺集团有限责任 | | 公司 | | 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 海螺水泥(600585) 行业需求仍有压力，成本优化业绩小幅改善 l 事件 公司发布 25 年报，25 年实现营收 825.3 亿元，同比-9.33%，实 现归母净利 81.13 亿元，同比+5.42%，扣非归母净利 75.88 亿元，同 比+3.03%，其中Q4实现营收212.3亿元，同比-7.19%，归母净利18.09 亿元，同比-27.59%，扣非净利润 16.5 ...

证券研究报告：医药生物|深度报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 7467.89 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 9323.49 | | 52 | 周最低 | 6876.88 | 行业相对指数表现（相对值） -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 分析师:辛家齐 SAC 登记编号:S1340526030001 Email:xinjiaqi@cnpsec.com 近期研究报告 《海外 CXO 订单回暖，2026 指引转向乐 观》 - 2026.03.23 核心维生素品种：产能格局、合成路径与涨价复盘 ⚫ 投资要点 维生素行业已启动新一轮涨价周期，多个核心品种价格自历史低 位显著上涨。 截至 2026 年 3 月 20 日，VE 价格从 55.5 元 ...

证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 | 最新收盘价（元） | 26.02 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）33.69 | / 33.66 | | 总市值/流通市值（亿元）877 | / 876 | | 52 周内最高/最低价 | 29.10 / 15.60 | | 资产负债率(%) | 51.7% | | 市盈率 | 16.47 | | 第一大股东 | 浙江卫星控股股份有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:刘海荣 SAC 登记编号:S1340525120006 Email:liuhairong@cnpsec.com 分析师:刘隆基 SAC 登记编号:S1340525120002 Email:liulongji@cnpsec.com 买入 |首次覆盖 个股表现 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 -28% -20% -12% -4% 4% 12% 20% 28% 36% 44% 卫星化学 基础化工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 发布时间：2026-03-25 卫星化学(002648) 股票投资评级 ...

证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-25 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 26.02 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）33.69 | / 33.66 | | 总市值/流通市值（亿元）877 | / 876 | | 52 周内最高/最低价 | 29.10 / 15.60 | | 资产负债率(%) | 51.7% | | 市盈率 | 16.47 | | 第一大股东 | 浙江卫星控股股份有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:刘海荣 SAC 登记编号:S1340525120006 Email:liuhairong@cnpsec.com 分析师:刘隆基 SAC 登记编号:S1340525120002 Email:liulongji@cnpsec.com 卫星化学(002648) 业绩稳健增长，气头成本优势凸显 l 事件 2026 年 3 月 23 日，卫星化学发布 2025 年年度报告。2025 年公 司实现营业收入 460.68 亿元，同比增长 0.92%，实现归属于上市公 司股东的净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%，实现扣除非经 ...

股票投资评级 买入 |维持 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 个股表现 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 2026-03 -19% -11% -3% 5% 13% 21% 29% 37% 45% 53% 帝奥微 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 20.43 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）2.48 | / 2.48 | | 总市值/流通市值（亿元）51 | / 51 | | 52 周内最高/最低价 | 30.20 / 17.21 | | 资产负债率(%) | 5.0% | | 第一大股东 | 鞠建宏 | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 帝奥微(688381) 光模块 AFE 发布，卡位高速光通信国产替代 l 投资要点 最新推出 DIO10904，有效支持高速光模块应用。模拟前端（AFE） 芯片 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-25 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 93.68 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）29.84 / 24.73 | | | 总市值/流通市值（亿元）2,795 / 2,317 | | | 52 周内最高/最低价 | 112.85 / 51.25 | | 资产负债率(%) | 22.2% | | 市盈率 | 13.98 | | 第一大股东 | HKSCC NOMINEES | | LIMITED | | 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 分析师:陈灿 SAC 登记编号:S1340525070001 Email:chencan@cnpsec.com 药明康德(603259) 26 年指引超预期，TIDES 业务持续亮眼 ⚫ 事件 公司公布 25 年年报，全年收入 454.6 亿元（+15.8%），归母净利 润 191.5 亿元（+102.6%），Non-IFRS 归母净利润 ...