京东集团-SW：京东24Q3前瞻点评：以旧换新政策红利明显，Q3预计表现亮眼

以旧换新政策红利明显，Q3 预计表现亮眼 ——京东 24Q3 前瞻点评 核心观点 ⚫ 24Q3 预计收入利润稳健增长。我们预计公司 24Q3 实现收入 2596 亿元 （+4.8%），实现调整后归母净利润 110 亿元（+3.2%），延续稳定复苏趋势。 ⚫ 预计 GMV 高个位数增长，加大投入商家用户高增。我们预计 Q3 公司 GMV 高个位 数增长且跑赢社零大盘，且 3P 增速快于 1P。平台加大拉新投入下预计 DAU 实现 20%以上增长，活跃商家双位数增长。 ⚫ 商品收入：带电转正，日百保持高个位数增速。预计 24Q3 实现商品收入 2035 亿 元（+4.2%），具体看：1）带电类：Q3 摆脱高基数影响后叠加高温天气家电需求 增长，带电 Q3 增速成功转正。且以旧换新政策上线后 9 月起继续加速，我们预计 24Q3 带电收入 1228 亿元（+2.9%）。2）日百类：日百较稳健延续高个位数增 长，其中商超品类继续保持双位数增速，我们预计 24Q3 日百收入 807 亿元 （+6.2%）。预计 24Q3 实现服务收入 561 亿元（+7.1%）。受益于 3P 业务提速， 我们预计佣金增速转正，广告持续高 ...