海康威视：宏观影响国内业务分化，境外主业和创新业务维持增长

宏观影响国内业务分化，境外主业和创新 业务维持增长 核心观点 公司三季度营收同比基本持平在 237.8 亿，归母净利润同比下降 13%至 30.4 亿元。 前三季度营收同比增长 6%至 649.9 亿元，归母净利润同比下降 8%至 81.1 亿元。 三季度汇兑损失约 1.3 亿元；前三季度汇兑损失共 2.1 亿元，而去年前三季度的汇兑 收益约 1.05 亿元。 ⚫ 国内业务分化，主动调整 SMBG 库存：1）PBG 三季度收入增速为正，水利水务、 防灾救灾、应急管理、交通管理、政府治理等数字化治理相关业务较好，公安、交 警等较弱。随着专项债资金的落地，雪亮工程等有望迎来更新升级的需求，中长期 来看，水务运营、河道管理、道路桥梁维护等数字化需求空间巨大。2）EBG 三季 度同比小幅增长，企业降本增效等数字化需求仍然活跃。石化煤炭、文体卫、教育 教学、电力、金融、智慧商贸、钢铁有色等行业保持增长，智慧建筑、工业企业等 增长承压。3）SMBG 三季度下滑较明显，主要因为公司主动对经销商合作伙伴降库 存，缓解经销商存货占用的资金压力。 ⚫ 境外主业和创新业务维持增长：1）境外主业三季度保持增长，但增速放缓，中东非 业 ...