收益凭证办法落地，关注业绩披露期超预期可能

ST 证券研究报告 2024 年 10 月 30 日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：最闻 收益凭证定位明确，分类管理控制风险。10 月 25 日，中证协 发布《证券公司收益凭证发行管理办法》，对券商发行收益凭证业 务定位进行明确，指出收益凭证是证券公司在场外向合格投资者非 公开发行的债务融资工具，是场外业务的重要组成。同时对余额实 行分级管理，根据上一年度分类评价结果，A/B/C 类余额分别不超 过公司净资本的 60%/50%/40%。强调要参照非公开发行公司债券的 要求，强化适当性管理，将收益凭证纳入整体债务额度进行管理， 同时明确发行浮动收益凭证应具有衍生品交易业务资格。目前证券 公司收益凭证业务的规模占整体负债比例相对较小，同时设置两年 相关报告： 的过渡期，对行业影响相对较小。办法弥补了证券公司在收益凭证 方面的政策空白，既有利于规范券商债务融资工具的使用及相关业 务的开展，提升分类评级较高券商的扩表能力，也有利于满足投资 者的资产配置需求，拓展资产配置空间。 【山证非银行金融】投融资协同发力， 完善"长钱长投"制度体系-金融街论坛 点评 2024.10.21 【山证非银 ...