德业股份：出货结构优化盈利提升，渠道优势稳固

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 买入（维持评级） 业绩简评 2024 年 10 月 29 日公司披露三季报，前三个季度实现营收 80.2 亿 元，同比增长 26.7%；实现归母净利润 22.4 亿元，同比提升 42.8%。 公司 Q3 实现营收 32.7 亿元，同比增长 128.2%，环比增长 14.1%； 实现归母净利润 10.0 亿元，同比增长 229.5%，环比增长 25.1%。 经营分析 毛利率环比大幅提升，大概率受出货结构优化影响：公司 Q3 整体 毛利率为 44.5%，环比提升 6.8pct，同比提升 8.4pct，预计主要 受出货结构优化影响。从 Q3 海关逆变器出口数据来看，组串式需 求为主的东南亚、巴西等地区环比略有放缓，而储能逆变器需求为 主的德国、乌克兰等地区环比继续提升。结合下游需求数据来看， 预计公司 Q3 毛利率较高的储能逆变器及电池包出货占比有所提 升，进而驱动毛利率环比大幅向上。 业绩环比逆势提升，渠道优势依然稳固：据海关总署，Q3 国内逆 变器累计出口 166 亿元，同比+10.2%，环比-2.3%。行业 Q3 环比 下降背景下，公司 Q3 营收及归母净利润 ...