固德威：3季度业绩低于预期；下调至中性评级

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 人民币 54.07 人民币 57.10 +5.6% 新能源 2024 年 10 月 30 日 固德威 (688390 CH) 3 季度业绩低于预期；下调至中性评级 3 季度业绩低于预期：公司 3 季度收入/归母净利润 17.95 亿/3250 万元（人 民币，下同），同比下降2.2%/78.6%，环比下降11.2%/增长550.8%，低于 我们预期，主要是由于高毛利率的欧洲户储出货恢复仍较慢，同时，内地 户用新增装机放缓，对公司户用系统和内地户用并网逆变器销售产生一定 影响。3 季度毛利率为 23.4%，同比/环比分别下降 7.8/上升 3.3 个百分点， 主 要 是 由 于 收 入 结 构 变 化 。 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 7.5%/4.3%/7.1%/0.6%，同比+0.8/+0.6/+0.2/-0.6 个百分点，净利率 2.9%， 同比/环比分别下降 5.9/增长 1.7 个百分点。 逆变器对欧出口短期反复，但长期增长趋势不改，业绩逐季修复仍可期： 在环比持续回升后，9 月中国对欧洲逆变器出口金额同比/环比分 ...