嘉友国际：单季度业绩增速回落，但全年高增长无忧

[Table_MainInfo] 公司研究/交通运输/航空货运与物流 证券研究报告 嘉友国际（603871）公司季报点评点评 Nan Yu nan.yu@htisec.com Yali Luo vl.luo@htisec.com [Table_InvestInfo] 单季度业绩增速回落，但全年高增长无忧 [Table_Summary] 投资要点： 公司发布 2024 年三季报，单季度增速有所回落。相比上半年迅猛增长，公司 24 年 Q3 业绩增长有所放缓。单季度净利润 3.29 亿，扣非净利 3.25 亿，同比 增长 30%。前三季度净利润 10.89 亿元，扣非净利润 10.77 亿元，同比+44.73%。 下半年中蒙煤炭货量增速放缓，但非洲物流业务蒸蒸日上。从中蒙口岸焦煤 进口数据分析，下半年由于内需较弱，同时口岸库存持续高企，短盘运价维 持在 100 元/吨附近，甘其毛都口岸通车量增速亦从上半年的高两位数逐步下 滑至个位数。我们认为这导致公司 Q3 中蒙供应链业绩有所承压。短期看， Q4 蒙煤有冬季采暖季收储提振，口岸进口增速阶段性有望恢复；中长期看， 内需见底后周转有望加快；同时，公司有持续长协保护， ...