中国太保：2024年三季报点评：NBV提速增长，投资驱动业绩高增

证 券 研 究 报 告 中国太保（601601）2024 年三季报点评 推荐（维持） NBV 提速增长，投资驱动业绩高增 目标价：46.88 元 当前价：37.19 元 事项： 2024Q1-3，集团实现归母净利润 383.10 亿元，同比+65.5%。其中，人身险实 现 NBV 同比+37.9%至 142.38 亿元；财产险 COR 达到 98.7%，同比持平。投 资方面，公司实现前三季度净/总投资收益率 2.9%/4.7%（未年化），分别同比 -0.1pct/+2.3pct。 评论： Q3 新单恢复动能，margin 改善持续驱动 NBV 增长。2024Q1-3，太保寿险实 现规模保费 2300.59 亿元，同比+3.3%。其中，新保业务（除直销部分）同比5.0%。从渠道结构看，主要是上半年银保渠道新单受报行合一影响增速承压 （同比-18.4%），代理人渠道新保业务同比+16.3%至 338.32 亿元。单 Q3 来看， 新保业务回暖，同比+14.8%至 216.51 亿元；其中银保业务新单亦恢复增长， 同比+7.5%，预计主要来自基数压力下降+政策过渡期利好。受预定利率下调、 报行合一等影响，公司实现新 ...