华旺科技：三季度盈利短期承压，期待后续经营改善

核心观点 事件：公司公告 2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入 28.51 亿元，同 比下降 4.45%；实现归母净利润 4.09 亿元，同比增长 2.94%。单三季度公司 实现营业收入 9.05 亿元，同比、环比分别下降 19.44%、9.06%；实现归母 净利润 1.06 亿元，同比、环比分别下降 33.89%、31.51%。 ⚫ 三季度业绩环比回落，盈利短期承压。2024 年三季度公司实现归母净利润 1.06 亿 元，同比、环比分别下降 34%、32%，推测主要系公司产品销售结构调整、部分产 品销售均价下降且用浆成本仍处于相对高位，此外高温季节产线检修导致销量减 少、对利润亦有一定负面影响。三季度公司归母净利率为 11.8%，环比下降 3.9pct，盈利短期承压。 ⚫ 产品均价下降、成本维持高位，公司装饰原纸盈利水平环比走弱。拆分业务来看： （1）装饰原纸：收入端，地产后周期需求相对平淡、整体需求结构有所下移，同时 年内新增产能密集投放、供给端竞争加剧，供需短期错配导致公司部分产品销售均 价有所下降；成本端，二季度纸浆外盘报价仍有提涨，考虑船期与公司库存周期， 预计三季度公司成本仍处于相对高位； ...