恒生电子（600570）：中期拐点到来

证券研究报告 極生电子 (600570 CH) 中期拐点到来 授责评级(维持): 买入 华春研究 2024 年 10 月 31 日 | 中国内地 李报点评 计算机应用 恒生电子 24 年前三季度实现营收 41.88 亿（yoy-4.12%）,归母净利 4.46 亿（yoy-26.57%）, 扣非净利 2.67 亿（yoy-50.28%）, 其中 Q3 营收 13.52 亿（yoy-12.26%）, 归母净利 4.16 亿（yoy+159.18%）, Q3 归母净利同比 高增,主要系公允价值变动损益(如星环科技)及赢时胜转长期股权投资带 来投资收益增加。签于行业需求趋势向上,我们认为恒生中期拐点已经到来, 且外资持股比例正逐步提升,维持买入评级。 24Q1-Q3:收入展面尚未改善,人员结构进一步优化 公司前三季度营收及归母净利的下滑,主要是受到下游客户 IT 需求收缩、 决策流程缓慢等影响。公司前三季度整体毛利率为 69.31%，同比变化 -2.58pct，主要系毛利率相对较低的企金与金融基础设施业务收入占比提升 所致； 销售 / 管 理 / 研 发 赞 用 率 为 11.98%/14.71%/40.24%， ...