铁建重工：深度研究：系列之一——隧道工程设备龙头，大国重器出海先锋

研究 / 交运设备 / 证券研究 铁建重工（688425）深度研究 2024 年 11 月 01 日 系列之- 隧道工程设备龙头,大国重器出海先锋 � � � 【投资要点】 铁建重工:铁建旗下工程装备平台,专精特新小巨人,科创板首家工 程机械企业、首例夹企 A 股分拆上市。成立于 2006年 12 月, 2021 年 实现科创板上市,2021、2023年获得国家级专精特新"小巨人"企业 称号。主要产品包括隧道据进机(TBM、盾构等)、特种专业设备(钻 爆设备、矿山装备、高原空间站、高端农机等)、轨交设备（道岔等), 三者收入占比约50%:29%:21%。截止24H1实控人中国铁建持股71.93%。 盈利能力优于同业,24Q3 业绩增长显著。17-22 年经营持续增长, 23-24H1 承压,24Q3 降本增效,单季利润增长显著。高毛利掘进机产 品收入占比较高,毛利率、净利率处于板块领先,优于业务相近央企。 隧道搬进设备市场：需求端从交通向矿山水利拓展,供给端双赛头。 需求端:目前我国全断面据进机年产量 700 台左右,对应市场约 243 亿,主要用于轨交、铁路、公路等,未来场景将从交通向水利水电矿 山等拓展。 ...