中国黄金2024年三季报业绩点评：销售结构持续分化，静待终端企稳回温

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 业绩略低于预期，维持"增持"评级。考虑到金价持续新高下黄金珠 宝终端动销有所承压，加盟商拿货意愿减弱，叠加产品销售结构变 化或对利润率有一定拖累，下调 2024-2026 年公司 EPS 分别为 0.63/0.71/0.80 元（原值 0.67/0.77/0.89 元），参考可比公司估值，给 予 2024 年 16.2 倍 PE，下调目标价至 10.21 元（原值 10.39 元），维 持"增持"评级。 业绩简述：2024 年前三季度实现收入 465.75 亿元/yoy+12.73%，归 母净利润 7.46 亿元/yoy+0.64%，扣非归母净利润 6.97 亿元 /yoy+2.69%。其中：2024Q3 单季度实现收入 114.19 亿元/yoy-2.78%， 归母净利润 1.51 亿元/yoy-25.71%，扣非归母净利润 1.17 亿元/yoy33.41%。整体业绩略低于预期，收入端主要由于金价持续创新高下 终端动销仍承压，叠加销售结构变化带动毛利率有所下降，利润端 呈现一定下滑。 毛利率受产品销售结构波动， ...