大参林：2024年三季报点评：业绩符合预期，深化全国布局

证 券 研 究 报 告 大参林（603233）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，深化全国布局 目标价：18.7 元 事项： 公司公告 24 年前三季度收入、归母净利、扣非净利 197.3、8.6、8.5 亿元，同 比变化+11.3%、-26.9%、-26.8%，其中 3Q24 收入、归母净利、扣非净利同比 +11.4%、-22.0%、-27.1%。 评论： 收入端稳中有进。分业务来看，2024 年前三季度，公司零售板块收入 163.5 亿 元，同比+9.7%，毛利率为 37.3%（-1.8pct）；加盟及分销板块收入 29.5 亿元， 同比+25.9%，毛利率为 10.9%（-0.6pct）。分产品来看，2024 年前三季度，公 司中西成药收入 147.1 亿元，同比+15.5%，毛利率为 30.4%（-1.6pct）；中参药 材收入 22.7 亿元，同比+9.0%，毛利率为 42.2%（-1.1pct）；非药品收入 23.2 亿 元，同比-4.3%，毛利率为 42.3%（-3.4pct）。 门店扩张节奏动态调整，聚焦发展质量。截止 2024Q3，公司直营门店 10718 家（yoy +15 ...