华润三九：2024年三季报点评：业绩符合预期，全年增长目标无虞

证 券 研 究 报 告 华润三九（000999）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，全年增长目标无虞 目标价：60.9 元 当前价：45.99 元 事项： 公司公告 24 年前三季度收入、归母净利、扣非净利 197.4、29.6、27.5 亿元， 同比变化+6.1%、+23.2%、+19.5%，其中 3Q24 收入、归母净利、扣非净利同 比+3.2%、+6.9%、-6.8%，归母增速表现较好主因增持润生药业所贡献的营业 外收入。剔除昆药集团，3Q24 公司内生收入、净利润增速分别 3%、8.8%。 评论： 业务实现稳步增长。1）CHC 健康消费品业务秉承全域布局、全面领先的战略， 有效扩充品牌矩阵，深化品牌影响力。999 感冒药凭借"暖暖的很贴心"的形 象，在消费者中树立了良好口碑，带动呼吸品类稳健增长。品牌塑造方面，公 司依托优质影视、综艺及短剧资源，强化与消费者沟通，提升品牌知名度。处 方药业务注重产品线拓展与价值挖掘，为 CHC 业务协同赋能。2）国药业务稳 固基础，强化产业链优势。配方颗粒业务积极应对市场变革，抢抓机遇，实现 恢复性增长。 昆药稳步融合，拟并购天士力有望贡献增量。1）昆 ...