中国宏桥：氧化铝板块高景气业绩持续向好，全产业链布局优势显著

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 11 01 年 月 日 中国宏桥（01378.HK） 氧化铝板块高景气业绩持续向好，全产业链布局优势显著 事件：2024 年 10 月 30 日公司披露子公司山东宏桥新型材料有限公司 三季度财务数据。2024 年 1-9 月，山东宏桥实现营收 1100.7 亿元，同比 +12%；归母净利润 157.5 亿元，同比+141%，其中联营企业和合营企业 投资收益为 6.2 亿元，同比+17%。分季度看，2024 年 Q1-Q3，山东宏桥 实现营收 348/373/380 亿元，Q3 同比+14%，环比+2%；归母净利润 43/55/60 亿元，Q3 同比+38%，环比+9%。我们预计三季报业绩同比大 幅上涨主要系铝及氧化铝价格上涨及采购预焙阳极和动力煤价下降所致。 随着云南电解铝基地搬迁完成，电解铝生产成本有望进一步下移，同时铝 价在国内供给刚性及降息周期维持高位预期，并有望伴随新能源相关绿色 用铝占比提升带来定价中枢上移，"量价齐升"持续增厚公司业绩弹性。 氧化铝板块高景气业绩持续向好，原材料价格下跌成本优势凸显。1）量， 根据中国宏桥发布的 202 ...