11月策略月报：如果特朗普当选？

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 11月策略月报 —如果特朗普当选？ 2024 . 1 1 . 1 徐驰 证券分析师执业证书编号：S0740519080003 邮 箱：xuchi@zts.com.cn 王永健 证券分析师执业证书编号：S0740522050001 邮 箱：wangyj09@zts.com.cn 核心观点 3次"Trump交易"期间，大类资产价格的脉冲有所不同。（1）1.0脉冲最强，美债利率、美元、美股和工业品走强，发达股市跑 赢新兴；（2）2.0脉冲最弱，美债和黄金阶段走强，股市分化不明显。（3）3.0与1.0类似，区别是工业品下跌。 资产对"Trump交易"的敏感度排序是美元/美债>全球股市≈黄金>工业品。（1）美债和美元最敏感，本轮已计价较为充分；（2） 股市的表现形式是发达跑赢新兴，本轮也提前反应；（3）黄金充分体现避险属性，短期可能透支预期；（4）工业品规律不明显。 A股进入行情的第二阶段，如果特朗普当选，短期有望上行。（1）如果特朗普当选，国内预计会进一步宽货币。（2）汇率压力通 过缩窄内外经济差的方式缓解，由进一 ...