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新东方-S:FY25Q1季报点评:收入稳健增长,核心主业利润率如期改善

证 券 研 究 报 告 新东方-S(09901.HK)FY25Q1 季报点评 推荐(维持) 收入稳健增长,核心主业利润率如期改善 目标价:79 港元 当前价:48.5 港元 事项: ❖ 公司发布 FY25Q1 季报,实现总营收为 14.35 亿美元(YOY+31%),Non-GAAP 归母净利润为 2.65 亿美元(YOY+40%)。此外,公司指引 FY25Q2 实现收入 (不含甄选)8.51-8.72 亿美元(YOY+25%-28%)。 评论: ❖ 收入端:FY25Q1 营收基本符合预期。FY25Q1 总营收为 14.35 亿美元 (YOY+31%,VS 预期 14.42 亿美元),其中核心教育业务(不含甄选)收入 YOY+33.5%,位于此前指引上沿(YOY+31%-34%),教育主业维持较高景气 度。分业务看,出国考试准备 YOY+19%,出国咨询 YOY+21%,成人及大学 生国内考试准备 YOY+30%,教育新业务 YOY+50%,教育新业务维持高增。 此外,公司文旅业务增速亮眼,Q1 收入 YOY+221%,后续值得期待。公司 指引 FY25Q2 实现收入(不含甄选)8.51-8.72 亿美元(Y ...