海外AI半导体系列跟踪：云业务增速维持高位，AI投资的回报正在逐步显现

电子元器件 评级: 增持 上次评级: 增持 d 好迪(分析师) 李奇(分析师) 021-38676666 0755-23976888 shudi@gtjas.com liqi028295@gtjas.com 赛记编号 S0880521070002 $0880523060001 云业务增速维持高位,AI 投资的回报正在逐步显现 -海外 AI 半导体系列跟踪 本报告导读: 美国四大云厂商的云业务增速维持高位,利润率逐步提升。资本开支将在 2025年显 著提升，带动硬件公司业绩增长. 投资要点: 亚马逊的 AWS 利润率惊艳,资本金投入四季度继续环比增加。亚 马逊这个李度的 AWS 的收入为 275 亿美金,与预期持平,对应增 速 19%;其中 AWS 的利润率达 37.8%,而预期为 33%,主要是因 为收入加速增长,AWS底层的效率再提升,同时服务器延长使用寿 命,利润率提升 2%;亚马逊的资本金投入为 178 亿, 2024 年资本 金投入为 750亿,预计 2025年会更多,大部分支出用于 AWS,尤 其是由于生成式 AI 的推动导致的支出增加;全年的指引暗含四季 度资本金投入为 230 亿美金,而预期为 ...