当前经济与政策思考：内需修复，分化加大

报告摘要 内需修复，注意分化。10 月制造业 PMI 呈现以下特点： 第一，10 月制造业 PMI 数据回升至景气线上，且与往年同期表现存在明显反差； 第二，生产在景气线上继续上行，表明生产仍有一定韧性； 第三，新订单回升落在景气线上，新出口订单回落，指向内需继续修复； 第四，原材料价格回升至景气线上，但原材料库存仍在收缩区间，表明原材料价格或 受供应端因素扰动，考虑在手订单仍在收缩区间，企业采购原材料的信心仍待观察； 第五，产成品库存继续去化，且去化速度加快，考虑到出厂价格回升但仍在景气线下， 表现出降价加速去库存的特点； 第六，大型企业仍在扩张，且扩张速度加快，小企业继续收缩，且收缩速度加快。 内需修复，分化加大 ——当前经济与政策思考 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 Email：yangchang@zts.com.cn 相关报告 1 、《 工 业 企 业 利 润 的 裂 口 》 2024-10-28 2 、《 观 察 企 稳 回 升 的 斜 率 》 2024-10-20 高频数据：生产高位波动，水泥价格上行，住宅成交仍强，土地出让仍弱，消费窄幅 运行，出口运价回升，进口运价续落 ...