志邦家居：加大市场拓展力度、短期利润承压，以旧换新有望驱动回暖

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 04 年 月 日 志邦家居（603801.SH） 加大市场拓展力度、短期利润承压，以旧换新有望驱动回暖 公司发布 2024 年三季报：24Q3 公司实现收入 14.63 亿元（同比-10.1%）， 归母净利润 1.17 亿元（同比-30.9%），扣非归母净利润 1.07 亿元（同比33.1%），受地产及消费环境疲弱影响，公司 Q3 收入承压；我们判断公司 加大市场让利，导致短期毛利率、净利率承压。 橱衣收入及毛利率承压，后续有望企稳。24Q3 橱柜/衣柜/木门/其他收入 分别为 7.0/5.8/1.0/0.9 亿元（同比-7.1%/-16.5%/-7.2%/+11.7%），橱衣 下滑幅度较 Q2 均有所扩大，木门增速转负；24Q3 橱柜/衣柜/木门/其他 毛 利 率 分 别 为 45.5%/32.8%/25.7%/12.1% （同比 -3.9pct/- 5.6pct/+7.7pct/+2.1pct），橱衣毛利率同比下滑，我们判断主要系应对市 场竞争、保规模及份额，市场端降价幅度较大，导致短期毛利率承压，伴 随成本优化逐步体现，我们预计后续毛 ...