华鲁恒升：业绩符合预期，检修及费用拖累盈利，价差触底静待回暖

上 市 公 司 基础化工 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 05 日 华鲁恒升 (600426) ——业绩符合预期，检修及费用拖累盈利，价差触底静待 回暖 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司公告：公司 2024 年前三季度实现营业收入 251.8 亿元（YoY+30.16%），归母净利润 30.49 亿 元（YoY+4.16%），扣非归母净利润 30.59（YoY+5.35%）。其中，Q3 实现营业收入 82.05 亿元 （YoY+17.43%，QoQ-8.81%），归母净利润 8.25 亿元（YoY-32.27%，QoQ-28.84%），扣非归 母净利润 8.22 亿元（YoY-32.08%，QoQ-29.59%），业绩符合预期。 ⚫ 24Q3 公司实施年度检修计划，叠加产品价差收窄，公司三季度盈利逐步触底。公司 24Q3 营收规模 同比改善但环比承压，盈利能力同环比下滑，我们认为主要归结于装置检修、产品价差收窄、研发技 改费用确认等方面的原因。 ⚫ 1）三季度年度检修计划实施，德州部分装置开工下滑，营收环比回落。根据公司公告，三季度公司 按计划实施年度检修，一套煤 ...