中国中免：Q3点评：口岸免税增长强劲 离岛承压静待花开

五矿证券 中国中免(601888) Q3 点评 口岸免税增长强劲 离岛承压静待花开 事件描述 三季度营收、净利润均下滑,利润端持续承压 2024 年 10 月 30 日，中国中免发布 2024 年第三季度报告，2024Q1-Q3 公 司营业收入 430.21 亿元/yoy-15.4%; 归母净利润 39.2 亿元/yoy-24.7%。 2024Q3 来看，公司营收 117.56 亿元/yoy-21.5%； 归母净利润为 6.36 亿元 /yoy-52.5%，公司在收入和利润方面承压明显。 事件点评 毛利率回落,销售费用上升,整体投入力度加大 2024Q3 公司毛利率 32.0%,同比下降 2.4%;财务费用率-1.6%,同比下降 0.1%；公司销售/管理/研发费用率分别为 18.4%/4.0%/0.1%，分别同 比提升 0.56/0.48/0.01pct。在离岛免税政策尚未放开免税经营国产酒水品类背景下， 公司强化完税创新业务模式在旅游零售市场作用。2024年9月19日，旅游 零售渠道首家五粮液专卖店在三亚国际免税城开业。公司在 2024Q3 加大对 营销、管理、研发等方面的投入力度，导致销售费用率的同比提升 ...