环旭电子：全球化扩产影响短期盈利，微小化业务空间大

全球化扩产影响短期盈利，微小化业务空 间大 核心观点 ⚫ 三季度公司营收同增 3%至 166 亿元，受汇兑损失等影响，归母净利润同降 18%至 5.1 亿元。前三季度归母净利润同降 7%至约 13 亿元，经营活动现金流净流入 20 亿 元。公司预计第四季度营收环降约 5%，受营收下降和营运成本较高影响，营业利润 率预计环降约 1 pct。公司当前在中国台湾、墨西哥、越南、波兰等四地同步扩厂建 厂，总产能增加约 30%，折旧费用上涨，但订单短期还未同步增加，影响了盈利。 ⚫ 云端及存储类产品快速增长：营收前三季度同增 31%至 45.3 亿元，产品含服务器主 板、AI Card、PR 等，其中服务器主板前三季度营收增长超过 50%，主要受益于 AI 浪潮，公司已决定从服务器 PCBA 延伸到 L10 系统组装以扩大市场空间加速成长。 ⚫ 汽车电子类产品快速增长：营收前三季度同增 30%至 46.8 亿元，部分因 23Q4 完成 对赫思曼汽车通讯公司的并表。环旭布局汽车电子四十多年，产品含 Power Train、 Power Module、BMS、OBC、ADAS 控制器、汽车天线等。公司加大力度拓展大陆 市场 ...