晶苑国际深度报告：卓越的跨国制衣集团，追寻朝阳永不停歇

证券研究报告 | 公司深度 | 服装家纺 晶苑国际(02232) 卓越的跨国制衣集团,追寻朝阳永不停歇 晶苑国际深度报告 投资要点 0 0 0 产品矩阵率富,深度绑定全球头部品牌客户。晶苑持续通过内部开发及策略性 收购扩充品类,目前已形成五大类别的多元化产品组合,涵盖休闲服、运动及户 外服、牛仔服、贴身内衣、毛衣，2023年各板块收入占比 28%/22%/21%/18%/10%。公司与全球前十大服饰品牌中的７家深度合作，包括 优衣库、Levis、GAP、Vectoria's Secret 等,尤其16年拓展运动服品类后接连与 Nike、Adidas、Lululemon 建立合作,2023年前五大客户收入占比 62%。 0 前瞻性布局海外产能,垂直签合提升快反能力。公司早在 70年代初期开始拓展 海外产能,分别于 2003/2006/2011/2018年在越南、孟加拉、柬埔寨和斯里兰卡 建立生产基地,23年海外员工占比达82%,其中越南作为最大生产基地,员工 占比达 49%。公司于 2021 年开始垂直化布局,通过收购和自建布厂拓展上游面 料业务，整合供应端产能从而缩短交期。 0 盈利预测与估值 晶苑作为能力卓 ...