东兴证券：东兴晨报-20241108

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 特朗普在 2024 年美国大选中赢得多数票。 特朗普再次当选表明美国社会对通胀和移民容忍度降低。通胀是民主党在选 情中最大的软肋，实际生活成本的通胀压力可能并不与宏观数据一致。在没 有出现失业率攀升经济衰退的背景下，当权党派输掉竞选的情况比较少见。 特朗普再次当选，传统蓝州民主党得票率也不及传统红州共和党得票率，形 成"红潮"，共和党取得参议院主导地位，这反映了美国社会生态变化，促使 美国从自由主义再次转向保守，回归"常识"。 特朗普政策推行阻力较小。由于共和党赢得参议院，特朗普政策落地概率提 高，如对外关税、对内减税、减少监管等会进一步加强。马斯克的加入可能 对联邦政府改革带来新的变数，政策可能更加务实，注重效果。但在特朗普 第一任期内，不乏有企业界的高管加入，也不乏有短期内离职的情况。 货币政策取决于通胀，但未来通胀压力并不明确。尽管市场认为特朗普可能 对美联储有所施压，但从经济的客观走势来看，特朗普第一任期内货币政策 基本合理。货币政策的节奏最终取决于通胀压力。以 1984~1986 年降息周期 为例，降息触发点在于当时 ...