腾讯控股：游戏行业景气度回升，业绩增长稳定性凸显

腾讯控股（00700.HK）深度系列（二） 游戏行业景气度回升，业绩增长稳定性凸显 2024 年 11 月 08 日 ； [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 行业进入常态化监管，市场景气度明显回升。1）政策端趋向稳定：《国务院 关于促进服务消费高质量发展的意见》明确将网络游戏作为提升文化娱乐消费质 量的重要环节；版号供给显著改善，截至 10 月底，国家新闻出版署共计发出 1072 款国产游戏版号以及 90 款进口游戏版号，发放频率和发放数量均高于近年水平。 受新品驱动，24Q3 我国游戏市场实际销售收入创历史新高（917.7 亿元），同比 增长 8.9%。2）优质内容议价权不断提升：当前游戏行业联运及买量的分发模式 较为成熟，以大厂为首的游戏厂商正在积极创新内容营销方式，进一步优化获客 效率、延长游戏生命周期。渠道分成方面，国内安卓端渠道分成比例显著高于苹 果及全球主流应用商店，上架新兴垂直渠道、引导至官服下载已经成为 CP 方运 营宣发重点，《MDnF》成为首款不上线安卓官方应用商店的腾讯游戏。我们预计， 未来随着用户群体对高质量精品游戏的需求不断增加，供需方的双向选择更加紧 密，游戏厂 ...