煤炭专题报告：煤炭红利价值演绎与套息交易

证券研究报告 煤炭 煤炭专题报告 领先大市-A(维持) 煤炭红利价值演绎与套息交易 2024 年 11 月 8 日 行业研究/行业专题报告 煤炭板块近一年市场表现 投资要点： 煤炭红利价值演绎与再展望：存款利率调整，煤炭红利价值凸 显。存款利率下降引导资金转向红利股。煤炭股近年曾表现出强防 御属性。捕捉煤炭高股息交易轨迹的必要性。低利率环境下，市场 逐步认可煤炭红利价值，煤炭股息率水平有所下降。但考虑到煤炭 股息率仍然处于较高水平，相关公司仍存在套息交易空间。 煤炭内生套息机制：煤炭内生套息机制的形成源于股息率持续 高于外部融资成本。煤炭行业股息率常年维持全行业第一。低利率 环境下，煤炭行业外部融资成本整体较低。套息空间不仅要关注息 差，煤炭公司的决策流程、股权结构和杠杆空间也同样重要。煤炭 首选股票 评级 国企决策更稳健，同时上市公司股权变化空间并非无限大，但煤炭 公司具备"深筹"优势。 套息方式增多，煤炭红利价值提升：股票回购增持再贷款落地， 资料来源：最闻 【山证煤炭】9 月进口量增长，分煤种结 构性分化-煤炭进口数据拆解 2024.11.7 【山证煤炭】迎峰度冬煤炭需求在即， 关注煤价表现-【山证煤炭 ...