中芯国际：3Q24业绩继续改善，毛利率产能利用率均超预期

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 28.55 港元 32.00 +12.1% 科技 2024 年 11 月 8 日 中芯国际 (981 HK) 3Q24 业绩继续改善，毛利率产能利用率均超预期 收入符合预期，价格上涨驱动盈利能力改善。3Q24 收入 21.7 亿美元，创历史 新高，符合我们的预期。受益于消费电子业务需求上升，产品单价提升，毛 利率达到20.5%，超过我们预期的19.9%和之前指引的上限，产能利用率90.4% 亦超我们的预期。受金融资产减值和政府补助下降的影响，净利润 1.49 亿美 元，低于我们预计的 2.45 亿美元。3Q24 资本支出 11.8 亿美元，低于我们的预 期。基于管理层之前的2024 全年资本支出指引，我们略微调低2024 年资本支 出至76.7亿美元。如我们在首次覆盖报告中提到的，公司之前资本支出前置， 2H24 之后资本支出或有下降。管理层指引 4Q24 收入同比持平到增长 2%，毛 利率 18-20%，中位数均略高于我们的预期。 扩产速度稳步推进，2025 年收入或持续增长。管理层表示扩产计划没有 改变。公司 2023/24 年分别扩产 3/6 万片 ...