高盛发表报告指，中芯国际2025年第四季营运利润胜预期，今年首季收入指引符预期。该行预期公司今 年将受惠于国内客户需求增长、持续扩增产能，以及产品组合优化，高毛利产品需求增速将超越传统产 品。该公司于2025年新增4.9万片晶圆/周产能(以12吋晶圆计)，同时维持强劲的晶圆良率，反映出AI热 潮、供应链产业重组契机及本土化生产趋势下的需求增长。基于乐观增长前景，高盛预期中芯国际将持 续扩产并推进先进制程技术转移，目标价134港元，评级"买入"。 ...

瑞银发表研报指，中芯国际去年第四季盈利按季增4.5%，表现优于常规季节性，并高于指引及市场预 期，主要受惠于晶圆出货量及混合产品均价轻微上升。其他收入因临近年底光罩出货而按季增64%。毛 利率为19.2%，符合18%至20%的指引，但低于市场预期的20%。毛利率因折旧费用上升而按季下跌2.8 个百分点。需求方面，中芯管理层指BCD工艺、储存器及储存器相关产品的需求持续强劲，供不应 求，并已于2025年实现价格上调。其他产品领域如CIS及LCD驱动芯片，由于行业产能被调配至BCD及 其他高需求领域，价格正趋于稳定。该行上调中芯2026至2029年收入预测4%，以反映更大的本土化机 遇及更佳的供需格局，同时下调盈利预测8%至18%，以反映更高的折旧负担；维持"中性"评级，目标 价为76港元。 ...

来在国外设计、国外生产并销售到国内的半导体产业链，向本土化切换带来的重组效应贯穿全年。 中芯国际财务负责人吴俊峰在2月11日早间的财报会上称，为把握本土制造需求，公司持续高投入推动 收入增长，2025年资本开支81亿美元，2026年预计持平，"新厂折旧计提导致2026年总折旧同比增加约 三成，毛利率面临压力，计划通过保持高利用率、降本增效对冲。"吴俊峰说。 四季度淡季不淡 2025年中芯国际产能利用率较2024年显著提升，四季度产能利用率达到95.7%，显著高于2024年同期的 85.5%。 从具体应用来看，2025年第四季度智能手机产品收入占比为21.5%，电脑与平板产品收入占比为 11.8%，消费电子收入占比为47.3%，互联与可穿戴产品收入占比为7.2%，工业与汽车收入占比为 12.2%。 以晶圆尺寸分，2025年第四季度8英寸晶圆营收占比22.8%，12英寸晶圆营收占比为77.2%。按地区分 类，当季，中国区收入在中芯国际总收入中占比87.6%；美国区收入占比为10.3%，环比下滑0.5个百分 点；欧亚区贡献了2.1%的收入。 四季度为晶圆代工产业淡季，但中芯国际联合首席执行官赵海军在财报会上表示，第 ...

需求方面，中芯管理层指BCD工艺、储存器及储存器相关产品的需求持续强劲，供不应求，并已于 2025年实现价格上调。其他产品领域如CIS及LCD驱动芯片，由于行业产能被调配至BCD及其他高需求 领域，价格正趋于稳定。该行上调中芯2026至2029年收入预测4%，以反映更大的本土化机遇及更佳的 供需格局，同时下调盈利预测8%至18%，以反映更高的折旧负担；维持"中性"评级，目标价为76港 元。 瑞银发表研报指，中芯国际去年第四季盈利按季增4.5%，表现优于常规季节性，并高于指引及市场预 期，主要受惠于晶圆出货量及混合产品均价轻微上升。其他收入因临近年底光罩出货而按季增64%。毛 利率为19.2%，符合18%至20%的指引，但低于市场预期的20%。毛利率因折旧费用上升而按季下跌2.8 个百分点。 ...

摩根士丹利发表研报指，中芯国际在结构上处于有利位置，可受惠于内地人工智能运算能力建设，有助 于抵销消费需求的周期性波动。该行维持公司"增持"评级，续予目标价80港元。大摩表示，中芯国际引 指今年首季收入按季持平，毛利率为18%至20%，略低于预测，反映部分面向消费者的客户在存储器价 格上行周期中持谨慎态度，并对终端需求可见度感到忧虑。该行认为，中芯国际是中国本地人工智能 GPU供应链的关键推动者。此外，随着晶圆利用率维持高位，且均价呈上升趋势，相信公司可吸收部分 因持续扩产而上升的折旧成本。 ...

芯片ETF（159995）业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率，管理人为华夏基金管理有限公司，基 金经理为赵宗庭，成立（2020-01-20）以来回报为89.97%，近一个月回报为-0.05%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 来源：新浪基金∞工作室 2月12日，芯片ETF（159995）开盘涨0.68%，报1.913元。芯片ETF（159995）重仓股方面，中芯国际开 盘涨0.47%，海光信息涨1.96%，寒武纪涨0.10%，北方华创涨0.53%，兆易创新涨2.08%，中微公司涨 0.62%，澜起科技涨1.05%，豪威集团涨0.03%，拓荆科技涨0.89%，长电科技涨0.67%。 ...

半导体ETF（159813）业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率，管理人为鹏华基金管理有限公司， 基金经理为罗英宇，成立（2020-04-17）以来回报为82.59%，近一个月回报为-0.02%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 来源：新浪基金∞工作室 2月12日，半导体ETF（159813）开盘涨0.57%，报1.225元。半导体ETF（159813）重仓股方面，中芯国 际开盘涨0.47%，海光信息涨1.96%，寒武纪涨0.10%，北方华创涨0.53%，兆易创新涨2.08%，中微公司 涨0.62%，澜起科技涨1.05%，豪威集团涨0.03%，拓荆科技涨0.89%，长电科技涨0.67%。 ...

里昂发布研报称，现予中芯国际(00981) H股目标价93.3港元，中芯国际(688981.SH)A股目标价152元人 民币，均予"跑赢大市"评级。 中芯国际2025年第四季收入按季升4.5%至24.9亿美元，超越0%至2%的增长指引。期内毛利率为 19.2%，约处于18%至20%指引区间的中值。平均售价按季上升1%至每片晶圆914美元。 公司指引2026年首季收入按季持平，符合市场预期；而毛利率指引为18%至20%，略低于市场预期的 20.9%。公司预期2026年全年收入增长将高于行业平均水平，资本开支指引则大致与2025年81亿美元持 平。 ...

公司指引2026年首季收入按季持平，符合市场预期；而毛利率指引为18%至20%，略低于市场预期的 20.9%。公司预期2026年全年收入增长将高于行业平均水平，资本开支指引则大致与2025年81亿美元持 平。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，现予中芯国际(00981) H股目标价93.3港元，中芯国际 (688981.SH)A股目标价152元人民币，均予"跑赢大市"评级。 中芯国际2025年第四季收入按季升4.5%至24.9亿美元，超越0%至2%的增长指引。期内毛利率为 19.2%，约处于18%至20%指引区间的中值。平均售价按季上升1%至每片晶圆914美元。 ...

证券研究报告 | 2026年02月12日 宏观周报:多资产周报-恒生科技遭遇"倒春寒" 固定收益深度:固收+系列报告之十五："固收+"胜负手——可转债详解 策略专题:跨境资产配置产业链系列研究（一）-全球战略资产配置新框 架 策略周报:每周海内外重要政策跟踪 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-02-11 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4131.98 | 14160.93 | 4713.81 | 15500.63 | 4137.98 | 1455.11 | | 涨跌幅度（%） | 0.08 | -0.34 | -0.22 | -0.17 | -0.72 | -1.11 | | 成交金额（亿元） | 8226.07 | 11616.44 | 4334.28 | 4042.23 | 5602.97 | 486.44 | 晨会主题 (4) [ (4) 384938 1 宏观与策略 宏观快评:通胀数据快评-PPI ...