该行指，中芯第三季业绩胜预期，收入按季增长7.8%至23.8亿美元，超出指引的5%至7%增幅，毛利率 按季提升1.6个百分点至22%，亦高于指引的18%至20%，相信是受到产能利用率提升至95.8%、生产波 动影响减少及产品组合调整所带动，有助抵销期内折旧增加的影响。上季中芯净利润同比增长29%至 1.92亿美元，亦高于市场预期达6%。 里昂发布研报称，中芯国际(00981)第四季指引大致符合市场预期，虽然为传统淡季，但相信第四季需 求仍将保持强劲，目前产能利用率及晶圆生产均好过第四季指引，预测2025年资本开支将同比持平或略 增，将2025至2027年盈利预测上调5%至22%，以反映毛利率预期上调，并将H股目标价从58.8港元上调 至93.3港元，维持"跑赢大市"。 ...

来源：市场资讯 中芯国际3Q25收入环比增长7.8%，毛利率22.0%，高公司指引。但公司预计4Q收入持平到2%增长，毛 利率18~20%，低于彭博一致预期。通过本次业绩会，我们得到以下两个结论： 观点#1: 留意存储"超级周期"对手机等终端需求的冲击 受HBM、eSSD等用于AI大模型训练/推理的存储需求快速增长的冲击，过去几个月消费级DRAM和 NAND的价格也出现了明显的上涨。通过这次中芯国际业绩会，我们认识到，除了涨价以外，由于无法 确保足额的存储器供应，手机、汽车等部分下游客户在制定2026年生产规划时持相对保守的态度，订单 释放趋于谨慎，这对公司手机相关工艺平台的产能利用率提升可能会有一定影响。 观点#2：继续看好2026年国产化趋势 （来源：君实财经） 3Q中国区收入环比增长11%，占比环比+2.1pct至86%，印证了产业链国产化切换加速的趋势。展望2026 年，我们看好家电、网通等领域的芯片国产化需求或将继续推动公司相关技术平台2026年需求强劲增 长。 中芯国际：关注存储超期周期对终端需求的影响 下调收入预测，重申买入，目标价100港币 考虑到存储景气周期对终端需求的影响，我们下调2026 ...

北京商报讯（记者 陶凤 王天逸）11月17日，中芯国际披露投资者关系活动记录表称，四季度给的营业 收入指引是持平或者增长2%，没有特别大的环比跃升，主要是考虑到年底客户会为了明年做计划，在 出货量上做一些调控。虽然指引看起来比较平，但公司的产线实际上还是非常满的。三季度产能利用率 都到95.8%了，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。四季度指引没有大的跃升主要是两个原因： 第一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一 存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高，其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事 谈判和观望。第二是网通行业。客户在四季度下单就比较谨慎，怕自己货拿多了，但市场的订单其实已 经切换到竞争对手那里去了。 ...

因此，业界对来年前两个季度的看法都比较保守。但（实际市场走势）也很可能像今年一样，年初预测 保守，但半年后越看越乐观。 11月17日，A股存储芯片概念再度走强，时空科技涨10%，普冉股份、佰维存储等盘中一度涨超10%。 消息面上，三星对存储芯片继续涨价，或有力支撑了市场走势。但上证报记者注意到，中芯国际于11月 17日晚间披露的投资者调研纪要，则透露了更多存储行业趋势的信息。 手机用存储芯片非常紧缺、且大涨价 在回答投资者提问时，中芯国际透露，当前手机用存储芯片特别紧缺，还涨价很多。 "虽然指引看起来比较平，但我们的产线实际上还是非常满的。 三季度产能利用率都到95.8%了，产线 是供不应求的状态。"中芯国际表示，之所以四季度指引没有大的跃升，主要有两个原因： 一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一存 储器不够，整机也组装不起来，这也导致客户控制其他芯片的成本。为此，手机厂商都在为这个事谈判 和观望。 二是在网通行业，客户在四季度下单就比较谨慎，怕自己货拿多了，总体比较谨慎，所以公司在四季度 并没有给出一个非常高的增长数值。 "存储大周期对制造业是正面影响，但 ...

今日上榜个股中，盈富基金、阿里巴巴-W、小米集团-W等7只股同时上榜港股通（深）、港股通 （沪）成交活跃股， 盈富基金合计成交额39.03亿港元，成交净买入37.27亿港元，阿里巴巴-W合计成 交额101.70亿港元，成交净买入20.71亿港元。赣锋锂业合计成交额19.17亿港元，成交净卖出8353.42万 港元，中芯国际合计成交额38.54亿港元，成交净卖出7329.47万港元。 11月17日恒生指数下跌0.71%，南向资金全天合计成交金额为913.76亿港元，其中，买入成交499.12亿 港元，卖出成交414.64亿港元，合计净买入金额84.48亿港元。具体来看，港股通（深）累计成交金额 351.89亿港元，买入成交196.51亿港元，卖出成交155.38亿港元，合计净买入金额41.13亿港元；港股通 （沪）累计成交金额561.86亿港元，买入成交302.61亿港元，卖出成交259.26亿港元，合计净买入金额 43.35亿港元。 成交活跃股方面，今日上榜个股中，南向资金成交金额最多的是阿里巴巴-W，合计成交额101.70亿港 元，盈富基金、中芯国际成交额紧随其后，分别成交39.03亿港元、38.54亿港元 ...

11月17日恒生指数下跌0.71%，报收26384.28点，全天南向资金通过港股通渠道合计净买入84.48亿港 元。 11月17日港股通成交活跃股 | 代码 | 简称 | 类型 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 09988 | 阿里巴巴-W | 港股通(沪) | 648414.07 | 86817.92 | 0.00 | | 09988 | 阿里巴巴-W | 港股通(深) | 368603.00 | 120248.26 | 0.00 | | 02800 | 盈富基金 | 港股通(沪) | 335569.89 | 318009.45 | -0.75 | | 00981 | 中芯国际 | 港股通(沪) | 208011.71 | -2915.29 | -0.75 | | 00981 | 中芯国际 | 港股通(深) | 177404.00 | -4413.96 | -0.75 | | 00700 | 腾讯控股 | 港股通(沪) | 173481.95 | -17991.94 | -0.70 | | ...

中芯国际在投资者关系活动记录表中称，公司的产线实际上非常满，三季度产能利用率都到95.8%了， 这说明订单很多，产线是供不应求的状态。 中芯国际称，整体来看，存储的影响是双向的。对当前是提拉订单，对来年是看不清。据我们的观察， 存储供应短缺或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将 持续。 此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从 流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定， 难以被快速替代。 编辑丨钉钉 中芯国际表示，四季度指引没有大的跃升的原因之一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常 厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高， 其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事谈判和观望。当前客户倾向于多备存储器以配套成整 机，但对来年一季度因供应不确定性普遍谨慎，导致近期积极、远期观望的局面。 最后在急单方面，中芯国际承接了大量模拟、存储包括 NOR/NAND Flash、MCU 等急单，为保障交 付，主动 ...

中芯国际在投资者关系活动记录表中称，公司的产线实际上非常满，三季度产能利用率都到95.8% 了，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。 中芯国际表示， 四季度指引没有大的跃升的原因之一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非 常厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格 高，其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事谈判和观望。当前客户倾向于多备存储器以配套成 整机，但对来年一季度因供应不确定性普遍谨慎，导致近期积极、远期观望的局面。 最后在急单方面，中芯国际承接了大量模拟、存储包括 NOR/NAND Flash、MCU 等急单，为保障交 付，主动将部分非紧急手机订单延后，这也使得手机业务占比短期有所下降。 编辑丨钉钉 中芯国际称， 整体来看，存储的影响是双向的。对当前是提拉订单，对来年是看不清。据我们的观 察，存储供应短缺或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态 势将持续。 此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入， 从流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未 ...

最后在急单方面，中芯国际承接了大量模拟、存储包括 NOR/NAND Flash、MCU 等急单，为保障交 付，主动将部分非紧急手机订单延后，这也使得手机业务占比短期有所下降。 整体来看，存储的影响是双向的。对当前是提拉订单，对来年是看不清。据我们的观察，存储供应短缺 或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续。 此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从 流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定， 难以被快速替代。 中芯国际(688981.SH)在投资者关系活动记录表中称，公司的产线实际上非常满，三季度产能利用率都 到95.8%了，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。 四季度指引没有大的跃升的原因之一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。客户担 心，就算其他芯片都备齐了，万一存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高，其他芯片的成 本也需要控制。大家都在为这个事谈判和观望。 当前客户倾向于多备存储器以配套成整机，但对来年一季度因供应不确定 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a strong performance relative to the market [7][8]. Core Insights - The company reported Q3 revenue of $2.382 billion, a year-over-year increase of 9.7% and a quarter-over-quarter increase of 7.8%, exceeding guidance [4][7]. - The net profit attributable to shareholders for Q3 was $192 million, reflecting a year-over-year growth of 28.9% and a quarter-over-quarter growth of 44.7% [4][7]. - The gross margin for Q3 was 22%, which is above the guidance range of 18%-20% [4][7]. - For the first three quarters of 2025, total revenue reached $6.838 billion, a year-over-year increase of 17.4%, with a gross margin of 21.6%, up 5.3 percentage points year-over-year [4][7]. Financial Data and Profit Forecast - The company expects total revenue for 2025 to be $6.6755 billion, with a year-over-year growth rate of 15.5% [6]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be $512.3 million in 2025, representing a year-over-year growth of 38.5% [6]. - The earnings per share (EPS) is forecasted to be $0.64 for 2025, with a gross margin of 21.9% [6]. - The company’s return on equity (ROE) is expected to improve to 3.4% in 2025 [6]. Operational Performance - The overall utilization rate for Q3 was 95.8%, with a quarter-over-quarter increase of 3.3 percentage points [7]. - The average selling price (ASP) for wafers increased by 3.1% quarter-over-quarter to $953 per wafer [7]. - The company’s 12-inch wafer production capacity increased, contributing significantly to revenue [7]. - The revenue contribution from the industrial and automotive sectors rose, with a quarter-over-quarter increase of 21% [7]. Capital Expenditure and Guidance - The company’s capital expenditure for Q3 was $2.394 billion, reflecting a quarter-over-quarter increase [7]. - For Q4, the company expects revenue to remain stable with a quarter-over-quarter growth of 0% to 2% and a gross margin between 18% and 20% [7].