大消费行业2025年度策略：预期先行，顺势而为

证券研究报告 S1230520070002 预期先行，顺势而为 –大消费行业2025年度策略 行业评级：看好 2024年11月8日 分析师 邮箱 证书编号 马莉 mali@stocke.com.cn 摘要 (4) 浙商证券股份有限公司 ZHESHANG SECURITIES CO.LTD 1、国内消费 2022年美、日、英、法等发达国家最终消费占GDP的比重已经普遍在70%以上，而我国消费占GDP比例偏低，且有下滑趋势（从2000年的 63.57%下降至2022年的53.44%），拉动经济增长的抓手应当从供给端转向需求则，发挥消费在经济增长中的重要作用。在出口承压背景下，对 国内消费刺激政策的期待也在不断加强。 ● 国家本轮密集落地一系列政策提振消费信心：安排1500亿元左右超长期特别国债资金支持消费品以旧换新；下调存量房贷利率，优化个人住房 贷款最低首付比例;多地发放消费券;建立生育补贴制度等。 复盘牛市看当下节奏：基本面角度看，与政策强相关的板块（如2008年的房地产、家电）率先复苏：股价表现看，第一阶段先涨估值，业绩修 复后第二阶段涨业绩。 关注增量资金：新"国九条"以来，政策层面大力支持ETF发展。据 ...