10月贸易数据分析：出口回归上行但价格仍然承压

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 出口回归上行但价格仍然承压 ——10 月贸易数据分析 ◼ 核心观点 数据：10 月中国商品出口额当月同比 12.7 %（前值 2.4 %），1-10 月累 计同比 5.1 %；10 月当月进口同比-2.3 %（前值 0.3 %），1-10 月累计 同比 1.7 %；10 月当月贸易差额 957.2 亿美元（前值 817.1 亿美元）。 1.出口增速 9 月回落是暂时的，10 月回归上行趋势。5 月至 8 月出口 当月同比增速分别为 7.4 %、8.5 %、7.0 %、8.7 %，带动累计同比增速 从 1-4 月的 1.1 %升至 1-8 月的 4.6 %，但 1-9 月累计同比回落至 4.3 %。 经历出口当月同比 9 月的降速和 10 月的反弹之后，1-10 月出口累计 同比增速升至 5.1 %，回归上行趋势。展望未来，穿透复杂的国别结构 和商品结构的变化，仅考虑全球总需求的增长：IMF 预测 2024 年与 2025 年世界实际 GDP 同比分别为 3.23 %、3.25 %，CPI 同比分别为 5.76 %、4.32 %，即实际 ...