基础化工行业周报：化债+内需驱动，民爆行业有望迎来景气上行

证 券 研 究 报 告 基础化工行业周报（20241104-20241110） 推荐（维持） 化债+内需驱动，民爆行业有望迎来景气上行 民爆行业预计将直接受益于化债带来的内需改善。11 月 8 日人大常委会发布 化债计划。三项政策协同发力后，地方化债压力将大大减轻。我们认为民爆行 业有望首先/直接受益于此轮地方债务化解。当前民爆下游需求结构整体呈现 矿山（包括煤矿，金属矿，非金属矿）：非矿=7：3 的格局，2024 年 1-9 月， 民爆行业在西藏和新疆等矿山/水利基建需求增加的大背景下，需求仍然呈现 下滑的状态，前三季度：民爆行业生产总值同比下滑 6.43%，总计净下滑 20.62 亿元，山西（-4.07 亿元），湖南省（-3.49 亿），黑龙江（-3.48 亿元），贵州 省（-2.47 亿元），重庆市（-2.13 亿元），广西（-2 亿元）是最主要的下滑省 份，基本全是当前地方财政压力较大的省份。主要原因或指向非矿类项目的开 工下滑。化债大背景下，民爆行业和政府/国企之间直接结算/间接结算的矿山 项目开工有望恢复，现金流有望改善。建议关注保利联合、易普力、广东宏大 /雪峰科技、江南化工等标的。 本周三氯蔗 ...