宏观研究：化债只是前奏，增量在明年
中邮证券·2024-11-11 01:57
证券研究报告：宏观报告 2024 年 11 月 9 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《11 月关注"扩内需"与"抢出口" 的叠加改善》 - 2024.11.01 宏观研究 化债只是前奏，增量在明年 核心观点 与 10 月 12 日财政部新闻发布会的理解相比，我们理解本次人大 常委会整体符合预期，化债增量是本次会议核心内容，化债政策力度 超市场预期，额外财政政策空间于明年发力。 本次提高债务限额置换地方政府存量隐性债务，地方政府隐性债 务从表外转移到表内，虽然地方政府债务额度并未发生变化，但亦可 降低债务利息成本、优化地方投融资环境，增强地方政府发展动能。 财政政策循序加力，明年财政政策预留空间。第一，考虑年内剩 余时间非常有限，年内隐性债务置换应率先落地，支持房地产市场健 康发展的相关税收政策、发行特别国债补充国有大型商业银行核心一 级资本等工作亦有望年内落地，而增量刺激政策则在明年。第 ...