国君宏观|制约进一步降息的两重约束 ——2024年三季度货币政策执行报告点评

证书编号: S0880523110001 内外钢地战增多 ，不确定性加剧。央行对于国内经济的定调相较上一季度发生了明显变化 ，指出国内经济运行正面临一些" 新情况新问题" ，对于外部局势仍注重主 要经济体的再通胀风险，尽管"货币政策进入降息周期"，但"通胀进一步回落势头仍面临多重挑战"，同时"国际地缘政治局势不确定性加剧，可能拖累全球贸易和 投资增长"。严峻复杂多变的内外部形势既要求货币政策加大支持力度，又对政策节奏和幅度造成一定约束. 货币政策的立场从维持稳健特向积极有为，进一步降息可期。第一，政策立场更加积极："坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度"；第二，流动 性管理更加精细："持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测"、"综合运用7天期逆回购、买断式逆回购，MLF和国债买卖等多种工具，保持银行 体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行"；第三，信贷投放更加主动："深入挖掘有效信贷需求，结合两重两新、房地产支持政策组合等抓手，加快推动储备 项目转化"。 积极有为的政策立场并非"大水通灌"而是强调精准有效，协同财政发力形成"１+１>２"的周面。一方面，政策思路灵活多元，证券、基金 ...