洛阳钼业：国际化矿业巨头，铜钴放量盈利弹性显现

公司报告 | 首次覆盖报告 国际化矿业巨头，铜钴放量盈利弹性显现 洛阳钼业：根植中国、布局全球的国际化资源公司。公司以钼钨起家，上 市后于海外先后并购巴西铌磷业务、TFM &KFM 铜钴矿等优质资源和 IXM 金属贸易平台，已实现从国内钼钨龙头到世界矿业巨头的跨越。目前公司 拥有多元化、全球化、世界级的资产组合，已成为全球领先的铜（23 年产 量接近全球前十）、钼、钨、铌生产商，第一大钴生产商，亦是巴西领先的 磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前列。2024 年，公司开 启国际化 2.0 新征程，未来五年计划完成"三步走"战略的第二步——"上 台阶"产能倍增，持续打造全球一流矿业公司。 铜价中枢有望持续上移，钴市静待筑底反转。1）铜：供需偏紧，铜价中 枢有望持续上移。供给端，铜矿资本开支下行&资源贫化塑造供应硬约束， 冶炼端将受原料紧缺制约，同时废铜增量有限，多因素作用下铜供给预期 偏紧；需求端，传统需求在电网投资托底等作用下展现较强韧性，叠加新 兴需求高速增长，中长期铜供需缺口或将逐渐放大。供紧需增格局下，铜 价中枢预计将稳步上行。2）钴：短期疲软，前景强劲。由于刚果(金)&印 尼供应持续增长，我 ...